Stable Coin은 가격 변동성을 최소화하도록 설계된 암호화폐입니다. 일반적으로 법정 화폐(USD, EUR 등)나 다른 안정적인 자산(금, 원자재 등)에 가치를 연동시켜, 암호화폐 시장의 높은 변동성에도 안정성을 제공합니다. Stable Coin은 암호화폐와 전통 금융 시스템을 연결하는 중요한 다리 역할을 하며, 다양한 용도로 활용됩니다. 예를 들어, 암호화폐 거래소에서 거래쌍으로 활용되거나, 해외 송금, 탈중앙화 금융(DeFi) 서비스, 그리고 스마트 계약을 통해 사용됩니다.
Stable Coin은 2014년 Tether(USDT)가 최초로 등장하면서 개념이 정립되었습니다. 그 이전에는 암호화폐 거래가 순수한 암호화폐 간 거래로 이루어졌으며, 높은 변동성으로 인해 투자자와 거래자들에게 큰 리스크로 작용했습니다. 예를 들어, Bitcoin(BTC)이나 Ethereum(ETH)와 같은 변동성이 높은 자산이 주요 거래쌍으로 사용되었고, 시장 안정성을 보장할 수 있는 수단이 부족했습니다. Stable Coin의 도입은 이러한 문제를 해결하며 암호화폐 생태계의 성장을 크게 촉진했습니다.
Stable Coin의 주요 종류
Stable Coin은 연동 방식에 따라 크게 세 가지로 분류됩니다:
법정 화폐 담보형(Fiat-Collateralized): 법정 화폐를 담보로 발행되며, 1:1 비율로 준비금을 유지합니다. 대표적인 예로는 Tether(USDT), USD Coin(USDC) 등이 있습니다.
암호화폐 담보형(Crypto-Collateralized): 암호화폐를 담보로 발행되며, 높은 담보 비율을 통해 가격 안정성을 유지합니다. 대표적인 예는 MakerDAO의 DAI입니다.
무담보 알고리즘형(Non-Collateralized/Algorithmic): 알고리즘이나 스마트 계약을 통해 공급량을 조정하여 가격 안정성을 유지합니다. TerraUSD(UST)가 대표적인 예였으나, 시장 붕괴 사례로 인해 신뢰성에 의문이 제기되고 있습니다.
Tether(USDT)와 USD Coin(USDC)의 차이점
Tether와 USD Coin은 가장 널리 사용되는 법정 화폐 담보형 Stable Coin입니다. 두 코인은 모두 미국 달러(USD)에 1:1로 연동되지만, 발행사와 운영 방식에서 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다.
1. 발행 및 운영 주체
- Tether (USDT): Tether Limited가 발행하며, iFinex(암호화폐 거래소 Bitfinex의 모회사)가 소유하고 있습니다. iFinex는 홍콩에 기반을 두고 있습니다. 초기부터 암호화폐 시장에서 가장 널리 사용된 Stable Coin으로 자리 잡았습니다.
- USD Coin (USDC): Centre Consortium(서클과 코인베이스의 합작 기업)이 발행하며, 전통 금융 기관과의 강한 연결성을 자랑합니다. 서클과 코인베이스는 모두 미국에 기반을 두고 있어, 규제 준수와 신뢰성 측면에서 유리한 위치를 차지하고 있습니다.
2. 준비금 투명성
- Tether: Tether는 준비금 구성에 대한 논란이 있었습니다. 준비금이 실제로 100% USD로 보유되지 않았다는 의혹이 제기되었고, 이후 현금, 단기 채권, 상업 어음 등 다양한 자산으로 구성된 준비금이라는 점을 인정했습니다.2021년부터 분기별로 준비금 상태를 공개하고 있지만, 여전히 투명성 부족에 대한 비판이 존재합니다.
- USDC: USDC는 투명성을 핵심으로 내세우며, 독립 감사 기관을 통해 준비금 상태를 정기적으로 검증받습니다. 준비금은 100% 현금 또는 미국 국채로 보유되며, 보고서가 정기적으로 공개됩니다.
3. 사용 사례 및 시장 신뢰도
- Tether: Tether는 암호화폐 거래소에서 거래 쌍으로 가장 널리 사용됩니다. 특히, 변동성이 큰 시장에서 빠르게 자금을 이동하거나 현금화 대안으로 활용됩니다. 그러나 규제 불확실성과 준비금 투명성 문제로 인해 일부 사용자는 신뢰도를 의심하기도 합니다.
- USDC: USDC는 규제 친화적인 성격 덕분에 기업 간 거래나 DeFi 생태계에서 선호됩니다. 특히, 미국 금융 규제와의 연계성을 통해 기관 투자자들에게 신뢰를 받고 있습니다.
4. 법적 및 규제 문제
USDC: USDC는 규제 기관과의 협력을 강조하며, 미국 내 암호화폐 관련 규제 논의에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 이러한 규제 준수 태도로 인해 장기적인 신뢰를 구축하고 있습니다.
Tether: Tether는 여러 차례 법적 문제에 휘말린 바 있습니다. 뉴욕 검찰총장(NYAG)과의 합의 과정에서 준비금 운영과 관련된 문제가 드러났으며, 일부 국가에서는 Tether 사용이 제한되기도 했습니다.
최근 동향: 유럽 시장의 변화
2024년 유럽연합(EU)의 암호화폐 자산 시장 규제법안인 MiCA(Markets in Crypto-Assets)의 시행으로 인해, 테더(USDT)를 비롯한 일부 스테이블코인에 대한 규제와 사용 제한이 강화되고 있습니다. 이에 따라 여러 암호화폐 거래소들이 유럽 지역에서 테더의 거래 지원을 중단하거나 상장 폐지를 결정하고 있습니다.
- 코인베이스의 조치: 코인베이스는 2024년 12월 13일부터 유럽, 독일, 커스터디 인터내셔널 법인에서 테더(USDT)를 포함한 6개의 스테이블코인에 대한 거래 지원을 중단한다고 발표했습니다. 이는 MiCA 규제를 준수하기 위한 조치로, 해당 스테이블코인들이 새로운 규제 요건을 충족하지 못했기 때문입니다.
- 테더의 대응: 테더는 유럽 시장에서의 규제 변화와 커뮤니티의 관심 감소를 이유로 유로 기반 스테이블코인인 EURT의 지원을 중단한다고 발표했습니다. 사용자들은 2025년 11월 27일까지 보유한 EURT를 상환해야 하며, 테더는 유럽의 진화하는 규제 프레임워크를 고려하여 다른 프로젝트에 집중할 계획을 밝혔습니다.
이러한 규제 환경의 변화는 스테이블코인 시장의 재편을 가져올 것으로 예상되며, 규제를 준수하는 스테이블코인들이 시장에서 우위를 점할 가능성이 높습니다.
전망
서클과 코인베이스가 미국에 기반을 두고 있다는 점은 앞으로 미국 주도 시장에서 USDC가 점차 우위를 점할 가능성을 높입니다. 반면, iFinex가 홍콩에 기반을 두고 있는 Tether는 미국 규제 환경의 강화와 투명성 문제로 인해 상대적인 도전 과제에 직면할 수 있습니다. 암호화폐 시장이 점점 더 규제화되고 기관화되면서, USDC와 같은 규제 친화적인 Stable Coin이 더 큰 역할을 차지할 것으로 보입니다.
Tether와 USD Coin은 Stable Coin 시장에서 각자의 장점과 단점을 가지고 있습니다.
- Tether는 암호화폐 거래소에서의 유동성과 널리 사용되는 점에서 강점을 가지며,
- USDC는 투명성과 규제 준수 측면에서 강한 경쟁력을 보입니다.
Stable Coin 선택 시, 사용 목적(거래, DeFi, 송금 등)과 신뢰도, 그리고 규제 환경을 고려하는 것이 중요합니다. Stable Coin은 암호화폐 생태계의 필수 요소로 자리 잡았으며, 앞으로도 지속적인 발전과 혁신이 기대됩니다.
